拓普集团(601689):MODELY降价或进一步提升弹性空间──拓普集团更新报告

2020-07-20-刘文婷-拓普集团(601689):MODELY降价或进一步提升弹性空间──拓普集团更新报告

拓普集团(601689):MODELY降价或进一步提升弹性空间──拓普集团更新报告

类别:热管理网上市公司
机构:浙商证券股份有限公司
研究员:刘文婷
日期:2020-07-20

投资要点

 
Model Y 海外官方降价对冲疫情影响

 
近期特斯拉宣布将其最新款车型Model Y 的价格下调3000 美元,对冲疫情影响。

 
近日,据外媒Engadget 报道称,特斯拉官网将Model Y 的起售价更改到了5 万美元以下,定为49990 美元,即Model Y 基础版本的价格降低了3000 美元;另外,Model Y 的性能版还将进行升级,增加一些新的功能配置。

 
价格下调+产能恢复销量有望继续高歌猛进

 
短期看,早在7 月2 日,特斯拉公布Q2 全球销量9.07 万辆,超出市场预期。随着特斯拉Fremont 工厂恢复正常及Model Y 价格下调,下半年销量有望继续高歌猛进。中长期看,从需求角度SUV 市场空间广阔,销量弹性充足,供给方面特斯拉Fremont 工厂处于产能爬坡阶段,上海工厂Model Y 生产线处于建设中,预计年底或2021 年初投产,销量有望持续高歌猛进。

 
绑定优质龙头吉利+通用+特斯拉,提供成长动能1)产品端:立足基本业务,实现新品类拓张。拓普集团在铝合金铸件行业的处于领先地位,是国内为数不多具备与主机厂全球同步开发能力的供应商。公司在减震器与内饰功能件的基础上,延伸到底盘系统与汽车电子两大业务板块,将充分受益于轻量化+智能化发展趋势,为公司长期发展提供动力。

 
2)客户端:吉利+通用销量恢复推动拐点向上,绑定特斯拉打开成长空间。公司目前主要客户为吉利、通用、特斯拉。吉利汽车6 月总销量为11 万辆,同比增长约21%,上汽通用6 月销量为13 万辆,降幅收窄至7%,随着核心客户销量回暖,公司在传统客户配套方面有望继续稳健增长。新增客户特斯拉6 月model 3 销量1.5 万辆,继续领衔新能源汽车销量榜单。特斯拉model 3/Y 及高端车型S/X 配套量及配套价值,为公司提供较大增长弹性空间。

 
盈利预测及估值

 
公司传统产品减震内饰件稳健发展,受益于电动车轻量化发展,底盘产品配套预计大幅增加。我们预计2020-2022 年公司EPS 为0.58、0.81、1.07 元/股,同比增长33.65%、40.60%、32.24%。

 
风险提示

 
特斯拉等核心客户销量不及预期;竞争加剧导致盈利能力不及预期。

601689拓普集团-中国热管理网上市公司研报

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