克来机电(603960):受益汽车电动化 自动化装备及零部件双轮驱动

2020-02-13-刘国清-克来机电(603960):受益汽车电动化 自动化装备及零部件双轮驱动

克来机电(603960):受益汽车电动化 自动化装备及零部件双轮驱动

类别:热管理网上市公司
机构:太平洋证券股份有限公司
研究员:刘国清
日期:2020-02-13

  事件:公司近日发布2019业绩预告,预计2019年实现归母净利润9772万元-1.04 亿元,同比增长50%-60%;扣非归母净利润分别为9189 万元-9802 万元,同比增长50%-60%。

 
  电动化趋势叠加新车型推出,自动化装备下游高景气。2019 年全球新能源汽车销售份额从2.1%提高到2.5%,呈现加速态势。电动汽车由于(1)三电系统成本占比高;(2)车身控制、车载系统等也将迎来电子化,单车对于汽车电子的需求大幅提升,各集成商纷纷上马新能源汽车电子项目,公司新签订单快速增长。同时,中国等汽车消费大国自19 下半年汽车销量有所回暖,整车厂储备新车型,内饰需求增加。

 
  定增扩充产能,上海众源值得期待。19 年7 月起国六已在部分地区提前实施,20 年将迎来全面升级,上海众源的燃油分配器系直接受益产品,迎来量价齐增。同时上海众源仍在积极研发新能源车用二氧化碳空调管,若客户验证结果顺利,将继续景气成长,值得期待。公司近期公告定增募集资金继续扩充上海众源产能,投产后预计新增高压燃油分配器120 万套/年,二氧化碳空调管5 万套/年。

 
  新型肺炎对自动化业务影响小,对汽车零部件短期影响。公司自动化业务在手订单充裕有缓冲作用,新型肺炎对此影响较小。2 月新车销量不景气可能影响零部件业务,但系短期影响,不改全年国六升级、汽车销量复苏大趋势。

 
  盈利预测与投资建议。预计2019 年-2021 年公司净利润分别为9996万元、1.59 亿元、2.08 亿元,同比增速分别为53.44%、58.94%、31.11%,维持买入-A 评级。

 
  风险提示。疫情影响汽车销量,新产品验证不顺。

603960_克来机电_中国热管理网上市公司研报

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