克来机电(603960):双轮驱动快速成长 经营性现金流大幅提升

2020-04-26-贺根/王锐-克来机电(603960):双轮驱动快速成长 经营性现金流大幅提升

克来机电(603960):双轮驱动快速成长 经营性现金流大幅提升

类别:热管理网上市公司
机构:光大证券股份有限公司
研究员:贺根/王锐
日期:2020-04-26

  事件:公司发布2019 年年度报告及2020 年一季报,公司2019 全年实现营业收入7.96 亿元,同比增长36.54%;实现归母净利润9999.47 万元,同比增长53.49%;基本每股收益0.57 元。公司2020 年一季度营业收入1.68 亿元,同比增长3.82%;净利润2891.12 万元,同比增长20.21%。

 
  公司拟每10 股转增4 股并派现1.71 元(含税)。公司2019 年继续保持快速成长,符合我们之前预期。2020 年一季度在疫情影响下,公司业绩仍保持稳定,略超我们预期。2020 年公司一季度净利润增速显著高于收入,主要原因在于高毛利的国六产品及海外自动化订单增速较快。

 
  自动化装备业务稳步成长:公司业务主要由自动化装备与汽车零部件两块业务构成,2019 年两项业务均实现了快速增长。其中,自动化装备业务实现收入3.91 亿元,同比增长24.92%;全年新签订单3.05 亿元,较2018 年有所减少,主要由于交付问题导致海外客户2019 年订单延期。毛利率达到36.77%,较上一年度提升1.05 个百分点,公司自动化装备业务处于汽车电子领域,技术门槛较高且订单规模不断扩大,较高的毛利率彰显公司技术实力。公司整体2019 年经营性现金流达到2.22 亿元,上一年度数据仅为1056.78 万元,主要原因是没有预收款的海外订单在2019 年实现大量交付,现金流实现快速回笼。

 
  国六排放标准推动汽车零部件业务高增长:2019 年7 月1 日起,全国各地开始施行国六排放标准,公司汽车零部件产品迎来量价齐升的新局面。2019 年汽车零部件业务收入实现4.06 亿元,同比增长50.93%,毛利率达到22.57%,提升3.87 个百分点。在新产品研发上,公司填补了二氧化碳热泵空调管路系统产品领域的空白,并募集资金投向二氧化碳空调管路项目,助力空调系统产业发展,为公司未来成长提供新的动力。

 
  盈利预测和投资建议:受困全球疫情影响以及下游客户招标延期,我们下调公司2020、2021 年净利润为1.52、2.16 亿元,新增2022 年净利润2.61 亿元。2020-2022 年对应EPS 为0.85、1.21、1.46 元。受益于汽车电子市场规模增长和国内柔性自动化率提高,以及通过收购整合产业链等布局策略,我们看好公司未来成长,因此维持“买入”评级。

 
  风险提示:客户及下游应用行业集中的风险;疫情冲击全球产业链,导致公司海外订单下降;下游整车市场销量不及预期。

603960_克来机电_中国热管理网上市公司研报

给TA买糖
共{{data.count}}人
人已赞赏
上市公司

回天新材(300041):创新驱动 高端市场集中发力

2020-4-24 0:00:00

上市公司

飞荣达(SZ300602) 公司公告(季度/半年/年度)

2020-4-28 11:13:44

版权声明:部分内容由互联网用户自行发布,该文仅代表作者本人观点。如有不适或侵权,请联系我们进行反馈,一经查实本站将予以删除。
0 条回复 A文章作者 M管理员
    暂无讨论,说说你的看法吧
个人中心
购物车
优惠劵
今日签到
有新私信 私信列表
搜索