松芝股份(002454)公司首次覆盖:被忽视的电动车空调和热管理系统供应商

2018-03-05-徐云飞/王炎学/胥本涛-松芝股份(002454)公司首次覆盖:被忽视的电动车空调和热管理系统供应商

松芝股份(002454)公司首次覆盖:被忽视的电动车空调和热管理系统供应商

类别:热管理网上市公司
机构:国泰君安证券股份有限公司
研究员:徐云飞/王炎学/胥本涛
日期:2018-03-05

本报告导读:

 
公司是优秀的客车和乘用车空调系统集成商,同时大举进军新能源汽车空调系统,新能源客车空调市占率40%,新能源乘用车空调市占率10%,热管理系统即将放量。

 
投资要点:

 
首次覆盖,目标价21.2 元,给予增持评级。公司披露2018 年新能源汽车空调系统市场空间40 亿元以上。客车领域:传统客车向新能源客车切换,空调单体价值从3 万元提高到4 万元;乘用车领域:

 
公司进入丰田、大众、通用等高端客户,市占率稳步提升,同时研发数年的新能源汽车热管理系统即将放量,增厚业绩。因此,预测2017-2019 年EPS 为0.89 元、1.06 元、1.81 元,给予2018 年20 倍估值,对应目标价21.2 元,增持评级。

 
新能源客车空调价值更高,且有新产品增厚。传统客车空调为3 万元左右,新能源客车空调价值4 万元,增厚30%。公司在新能源客车空调领域市占率40%,另外客车电池热管理系统和智能暖通系统也开始大幅放量。

 
乘用车高端客户拓展,热管理系统放量。公司此前乘用车客户较为低端,经过近两年积累开始进入上海大众、本田、通用等供应链,同时广泛的为新能源汽车提供冷凝器等核心零部件(单价200-300元),成套热管理系统也将放量,自主的研发的压缩机也将逐步进入核心供应链。

 
催化剂:公司新产品拓展新的高端客户

 
风险提示:客户拓展不及预期,新能源汽车销量不及预期

002454松芝股份-中国热管理网reguanli.com,上市公司研报

给TA买糖
共{{data.count}}人
人已赞赏
热管理资料上市公司

中信证券-新能源汽车热管理行业专题研究报告-价值提升,自主突围-180228

2018-2-28 15:37:24

热管理资料上市公司

联讯证券-汽车行业深度研究:热管理系统将迎变革,行业上升通道打开-180313

2018-3-13 0:00:00

版权声明:部分内容由互联网用户自行发布,该文仅代表作者本人观点。如有不适或侵权,请联系我们进行反馈,一经查实本站将予以删除。
0 条回复 A文章作者 M管理员
    暂无讨论,说说你的看法吧
个人中心
购物车
优惠劵
今日签到
有新私信 私信列表
搜索