克来机电(603960):大股东减持计划实施完成 零部件业务值得期待

2020-07-01-崔文娟/刘国清-克来机电(603960):大股东减持计划实施完成 零部件业务值得期待

克来机电(603960):大股东减持计划实施完成 零部件业务值得期待

类别:热管理网上市公司
机构:太平洋证券股份有限公司
研究员:崔文娟/刘国清
日期:2020-07-01

  事件:公司公告收到控股股东、实际控制人之一陈久康先生的此次减持计划实施完毕,累计通过大宗交易方式减持504 万股,占公司总股本的2%,减持交割24.46 元;减持后陈久康先生持股比例18.66%。谈士力先生、陈久康先生仍为公司控股股东、实际控制人。

 
  定增扩充产能,上海众源值得期待。19 年7 月起国六已在部分地区提前实施,20 年将迎来全面升级,上海众源的燃油分配器系直接受益产品,迎来量价齐增。根据公司公告,2019 年1-8 月,上海众源销售的燃油分配管、高压油管 “国六”标准的比“国五”的单价同比分别提升78%和16%。同时上海众源仍在积极研发新能源车用二氧化碳空调管,若客户验证结果顺利,将继续景气成长,值得期待。公司近期公告定增募集资金继续扩充上海众源产能,投产后预计新增高压燃油分配器120 万套/年,二氧化碳空调管5 万套/年。

 
  自动化装备静待下游复苏,电动化趋势提供长期景气。汽车消费不景气尽管影响公司客户资本开支计划,但电动化趋势明显。2019 年全球新能源汽车销售份额从2.1%提高到2.5%,呈现加速态势。电动汽车由于(1)三电系统成本占比高;(2)车身控制、车载系统等也将迎来电子化,单车对于汽车电子的需求大幅提升,各集成商纷纷上马新能源汽车电子项目,公司新签订单前景良好。汽车消费复苏后,新车型的增加也将提升对汽车电子装备和内饰的更新需求。

 
  盈利预测与投资建议:预计2020 年-2022 年公司收入分别为10.32 亿元、13.1 亿元和17.23 亿元,归母净利润分别为1.5 亿元、2.12 亿元和2.84 亿元,对应EPS 分别为0.6 元、0.84 元和1.13 元。维持“买入”评级。

 
  风险提示:汽车行业资本开支下行,新产品进展不顺。

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